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  • 上市公司商誉减值岂能一减了之

      凌波微言

      但愿上市公司能记。住哺育,不要再不息上演漫天要价的高溢价并购了。

      朱邦凌

      本周已有多家公司发布预亏公告,引爆这波业绩爆雷潮的是ST冠福,从预盈转为巨亏20多亿。大幅计挑商誉成为业绩折本的一大因为。数。据表现,预亏超过20亿元的公司中,多家挑及了计挑商誉减值。2018年三季报。里,A股上市公司商誉达到1.45万亿元,创下历史新高。

      上市公司动辄计挑十几亿、几十亿的大额商誉,这些公司上市多年的净收好添首来都远远不够。令投资者死路怒的是,上市公司骤然计挑大额商誉导致业绩巨亏,投资者猝不敷防导致亏损惨重,上市公司变脸最后让投资者买单,而不少实控人和大股东早已减持套现。那么,到底该如何整顿A股泛滥的大额商誉减值?

      现在A股公司大额商誉减值实际上是为前几年疯狂的并购重组还债。首自2014年的一轮疯狂高溢价并购潮所带来的万亿商誉,正在成为悬在诸多A股上市公司头上的“达摩克利斯之剑”。那时,不少上市公司炎衷于并购重组,主要动力在“监管套利”,谋取优等半市场与二级市场之间的估值差价,为了把公司市值做胖做大,然后大举减持股份,而不是为了企业战略和真切的产业链上下游整相符。

      前几年的“中国式并购”,主要外现为跟风式炎门题材并购、忽悠式重组、业绩准许对赌、高溢价收购、盲现在跨界并购。当这些因素同。化为一体,债务违约和商誉减值、业绩崩塌等并购后遗症的爆发就成为必然。也就是说,首于往年的债务违约潮和今年骤然爆发的商誉减值导致的业绩巨亏,其根,源在于2014年以来的并购重组潮,并购重组清淡有三四年的不悦目察期和业绩准许兑现期。当并购重组的潮水退往,片面企业就成清偿务违约和计挑大额商誉的裸泳者。

      那么,这栽高溢价并购现在已经消,亡了吗?实际上,不少A股公司并异国吸收哺育,出于栽栽因为照样在重复这一愚昧的高风险游玩。

      那么,如何治理盲现在跨界并购?形式之一是对商誉采取摊销模式,转折现在的商誉计挑模式。商誉摊销,就是随着企业相符并益处的消,耗将外购商誉的账面价值减记。至零这一商誉的后续会计处理形式。这个办法对治理上市公司盲现在并购具有必定按捺作用,一旦对商誉采取摊销模式,并购带来的业绩添厚的不确定性将添大,必定水平对上市公司的高溢价并购重组积极性形成按捺,尤其是轻资产并购。现在,上市公司一旦并购战败,就一次性大额商誉减值,进走财务洗澡。而一旦财务洗澡成功后,几十亿折本一会儿就没了,不影响后面几年的业绩,公司自然也不存在退市、业绩续亏等风险,所以对商誉不在乎,大不了一次性计挑就走了。

      治理盲现在跨界并购和商誉减值的第二个形式,是厉惩掏空上市公司的的大股东,不克让掏空上市公司的大股东一走了之。实际上,高溢价并购频繁与违规有关营业、益处输送等结相符在一首,往往成为大股东掏空上市公司的一栽手腕。大股东掏空上市公司是A股市场一大痼疾,屡禁不止,近年来逆而有愈演愈烈之势。这些大股东将上市公司当成圈钱的工具,当成免费挑款机。被掏空的上市公司成为A股市场的僵尸和空壳,背负巨额债务。

      要从根,本上治理商誉减值,还必要监管层厉把并购关,对前几年通走的那些忽悠式重组、高溢价收购、盲现在跨界并购相反拒之门外。

      昨日之凶因,终得今日之效果。A股前几年通走的高溢价收购,大片面不光未能添厚业绩,逆而将公司推入了万丈幽谷。真是溢价并购暂时爽,商誉减值猛如虎。但愿上市公司能记。住哺育,不要再不息上演漫天要价的高溢价并购了。像几十亿买一堆公多号的闹剧,不要再重复上演了。

      (作者系资本市场钻研人士)

     


    posted @ 19-06-03 01:53  作者:admin  阅读量:

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